MOEX: GMKN - Норникель (Норильский никель)

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Taxa chave
Excess Key Rate — Excesso desejado da taxa básica
EPS = 11.05
CAGR EPS = -7.89%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 11.05 * (1 + -7.89%) / (0.21 * 2) = 24.24

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Preço justo
Terminal Value — custo no período pós-previsão
Company Value — custo durante o período de previsão
Count shares - Número de ações
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 380.45
Ebitda Yield = -0.0179
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Custos do serviço da dívida
Debt - Obrigação
Weight Debt - Peso de capitalização relativo à dívida
Weight Cost Debt - Peso da dívida em relação à capitalização
Tax - Imposto
Interest Expense = 83.4
Debt = 1011.29
Market Cap = 2032.78
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2032.78 / (2032.78 + 1011.29) = 0.6678
Weight Cost Debt = 100% - 0.6678 = 0.3322
Tax = 0.2
Cost Of Equity — taxa de desconto
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taxa de retorno livre de risco
β (beta) — determina a medida de risco de uma ação (ativo) em relação ao mercado e mostra a sensibilidade das alterações na rentabilidade da ação em relação às alterações na rentabilidade do mercado.
Risk Premium — prêmio de risco - prêmio pelo risco de investir em ações
Country Premium - risco país
k(f) = 10.06
β = 0.7555
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 10.06 + 0.7555 * 5.91 + 12.94 = 0.2746
WACC = (83.4 / 1011.29) * (100% - 0.6678) * (1 - 0.2) + 0.2746 + 0.6678 = 6.74
Terminal Value = Discount (380.45 * (1 + -0.0179) / (6.74 - -0.0179)) = 3161.64
Company Value = ∑ (380.45 / (1 + 6.74) ^ 5) = 1633.25
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (3161.64 + 1633.25) / 15286000000 = 313.68

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Preço justo
Terminal Value — custo no período pós-previsão
Company Value — custo durante o período de previsão
Count shares - Número de ações
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 89.57
FCF Yield = -0.1364
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Custos do serviço da dívida
Debt - Obrigação
Weight Debt - Peso de capitalização relativo à dívida
Weight Cost Debt - Peso da dívida em relação à capitalização
Tax - Imposto
Interest Expense = 83.4
Debt = 1011.29
Market Cap = 2032.78
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 2032.78 / (2032.78 + 1011.29) = 0.6678
Weight Cost Debt = 100% - 0.6678 = 0.3322
Tax = 0.2
Cost Of Equity — taxa de desconto
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taxa de retorno livre de risco
β (beta) — determina a medida de risco de uma ação (ativo) em relação ao mercado e mostra a sensibilidade das alterações na rentabilidade da ação em relação às alterações na rentabilidade do mercado.
Risk Premium — prêmio de risco - prêmio pelo risco de investir em ações
Country Premium - risco país
k(f) = 10.06
β = 0.7555
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 10.06 + 0.7555 * 5.91 + 12.94 = 0.2746
WACC = (83.4 / 1011.29) * (100% - 0.6678) * (1 - 0.2) + 0.2746 + 0.6678 = 6.74
Terminal Value = Discount (89.57 * (1 + -0.1364) / (6.74 - -0.1364)) = 274.02
Company Value = ∑ (89.57 / (1 + 6.74) ^ 5) = 516.21
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (274.02 + 516.21) / 15286000000 = 51.7