🇷🇺Чего ждать от российского рынка дальше?

Последние месяцы фундаментал, объективно, менялся в худшую сторону (высокая ставка, крепкий рубль, недорогое сырье).

Сейчас рынок пришел в точку, где компании перегруженные долгами близки к дефолтам и вынуждены привлекать средства под очень невыгодные %.

Компании, у которых нет долгов тоже страдают от падения спроса, очень мало кому выгодна текущая ситуация. В общем, видим эффект длительного периода высоких ставок на практике.

✅ В субботу был на Смартлабе, пообщался с компаниями и инвесторами. Если кратко, то многие уверенны в дальнейшем смягчении ДКП (18% на конец года - худший сценарий из тех, что слышал), практически не видят толковых идей в акциях, длинные ОФЗ после роста потеряли практически весь потенциал, зато корпоративные облигации сейчас многих интересуют (там движение вверх только начинается).

👉 Был на закрытой встрече ВК #VKCO После допки у них проблема с долгом отпадет минимум до конца 2027 года, однако бизнес остается убыточным на операционном уровне… Компания заявляет, что намеренна повышать рентабельность, но о планах получения регулярной прибыли в ближайшие годы речи не шло. Зато через 2-3 года можем увидеть положительный FCF, так как основные капексы заканчиваются.

Компания активно развивает множество направлений, некоторые вполне успешно (например, VK Tech). В общем, надо наблюдать.

👉 Самая осуждаемая на рынке история - #VTBR ВТБ, сомнений в выплате дивидендов за 2024 мало, а вот за 2025й год банк хочет заработать тоже 500 млрд р (понятно, что нерегулярной прибыли). В целом, во «многоразовость» дивидендов мало кто верит.

💵 Укрепления рубля никто не ждет. Почти для всех очевидно, что текущий курс - временное явление (по аналогии 2022 года). Под это дело замещайки и облигации в юанях - ТОП идея.

📝 Банки держатся очень крепко, но многие ждут неприятных «сюрпризов» от сектора. Качество заемщиков ухудшается.

Выводы:
Уровень неопределенности очень высокий, но качественные корпоративные бонды с фикс купонами на 2-3 года и валютные облигации - смотрятся наиболее интересно и рынок акций они в среднесроке, скорее всего, обгонят.

Всем хорошего дня и продуктивной недели ❤️