HKEX: 1698 - Tencent Music Entertainment Group

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Taxa chave
Excess Key Rate — Excesso desejado da taxa básica
EPS = 0.9032
CAGR EPS = 4.12%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 0.9032 * (1 + 4.12%) / (0.0433 * 2) = 10.86

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Preço justo
Terminal Value — custo no período pós-previsão
Company Value — custo durante o período de previsão
Count shares - Número de ações
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 29.76
Ebitda Yield = 0.0141
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Custos do serviço da dívida
Debt - Obrigação
Weight Debt - Peso de capitalização relativo à dívida
Weight Cost Debt - Peso da dívida em relação à capitalização
Tax - Imposto
Interest Expense = 0
Debt = 5.86
Market Cap = 81
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 81 / (81 + 5.86) = 0.9325
Weight Cost Debt = 100% - 0.9325 = 0.0675
Tax = 0.25
Cost Of Equity — taxa de desconto
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taxa de retorno livre de risco
β (beta) — determina a medida de risco de uma ação (ativo) em relação ao mercado e mostra a sensibilidade das alterações na rentabilidade da ação em relação às alterações na rentabilidade do mercado.
Risk Premium — prêmio de risco - prêmio pelo risco de investir em ações
Country Premium - risco país
k(f) = 0.5
β = -0.4423
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.5 + -0.4423 * 18.88 + 0.91 = -0.0694
WACC = (0 / 5.86) * (100% - 0.9325) * (1 - 0.25) + -0.0694 + 0.9325 = -0.0647
Terminal Value = Discount (29.76 * (1 + 0.0141) / (-0.0647 - 0.0141)) = 2056.23
Company Value = ∑ (29.76 / (1 + -0.0647) ^ 5) = 145.02
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2056.23 + 145.02) / 3390150000 = 649.31

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Preço justo
Terminal Value — custo no período pós-previsão
Company Value — custo durante o período de previsão
Count shares - Número de ações
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 8.72
FCF Yield = 0.0715
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Custos do serviço da dívida
Debt - Obrigação
Weight Debt - Peso de capitalização relativo à dívida
Weight Cost Debt - Peso da dívida em relação à capitalização
Tax - Imposto
Interest Expense = 0
Debt = 5.86
Market Cap = 81
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 81 / (81 + 5.86) = 0.9325
Weight Cost Debt = 100% - 0.9325 = 0.0675
Tax = 0.25
Cost Of Equity — taxa de desconto
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — taxa de retorno livre de risco
β (beta) — determina a medida de risco de uma ação (ativo) em relação ao mercado e mostra a sensibilidade das alterações na rentabilidade da ação em relação às alterações na rentabilidade do mercado.
Risk Premium — prêmio de risco - prêmio pelo risco de investir em ações
Country Premium - risco país
k(f) = 0.5
β = -0.4423
Risk Premium = 18.88
Country Premium = 0.91
Cost Of Equity = 0.5 + -0.4423 * 18.88 + 0.91 = -0.0694
WACC = (0 / 5.86) * (100% - 0.9325) * (1 - 0.25) + -0.0694 + 0.9325 = -0.0647
Terminal Value = Discount (8.72 * (1 + 0.0715) / (-0.0647 - 0.0715)) = 129.95
Company Value = ∑ (8.72 / (1 + -0.0647) ^ 5) = 38.22
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (129.95 + 38.22) / 3390150000 = 49.61