TAUREN_invest
Assinaturas: 0 Assinantes: 120

Blogues

❗️ Это важно знать, покупая облигации с офертами

Оферты бывают двух типов:

1. Put-оферта (т.е. оферта с пут-опционом). Она дает право инвестору в установленные сроки продать облигацию эмитенту по номиналу. Большинство облигаций имеют именно такую оферту.

2. Call-оферта (оферта c call-опционом). Она дает право эмитенту выкупить облигацию у инвестора в установленные сроки.

🪵 Теории хватит, переходим к практике. Примером будут служить облигации Сегежа 002P выпуск 3 #RU000A104FG2 Погашение облигации запланировано аж на 07.01.2037, купон везде указан как фиксированный, поэтому многим может показаться, что это длинная облигация, которая позволит хорошо заработать на снижении ставки, но весь нюанс в том, что «фиксированная» ставка купона все-равно может меняться, а если новая ставка инвестора не устраивает - он может пользоваться офертой, предъявляя облигации к выкупу.

❌ Теперь о том, как на этом можно МНОГО потерять:

24 июля 2024 года облигация стоила 950,9р (95,09% от номинала), НКД нет, так как купон только выплатили. Впереди 27.01.2025 оферта (можно предъявить к выкупу по номиналу, т.е. 1000р) и 2 купона по 39,89р в октябре 2024 и январе 2025. Получается, что предъявляя облигацию к выкупу, инвестор за 6 месяцев получает её номинал 1000р + купонов 79,78р. 1079,78/950,9=1,1355. Доходность 13,55% за 6 месяцев - неплохо, если реализовать put-опцион.

👆 Однако, открывая любой скринер, инвестор видел такую доходность облигации, видел фиксированный купон, доходность к погашению около 30%, дату погашения 07.01.2037 и мог подумать, что здесь можно заработать на снижении ставки, так как премия к длинным ОФЗ «о-го-го».

Кто продал облигацию до оферты или предъявил её к выкупу - тот заработал указанную в скринерах доходность, но те, кто оставил себе эти облигации - сразу потеряли 15-18%, так как новая ставка купона была установлена на уровне 24,56р, вместо 39,89р. Тело облигации упало настолько, чтобы доходность к следующей оферте была адекватной рейтингу.

😁 Самое забавное, что информации по оферте в 2026м году почти нигде нет (даже на сайте Сегежи), есть информация только у Финама и еще на паре малоизвестных сайтов, хотя оферта должна быть, так как купоны после января 2026 года неизвестны. Так что найти достоверную информацию - тоже не всегда легко.

Сейчас облигация торгуется 892,2р + 17,3р НКД, впереди 3 купона по 24,56р и должна быть оферта 26.01.2026 по номиналу. Т.е. за 7 месяцев можно заработать 18% - неплохо, но если не пропустить оферту.

В скринерах сейчас оферта нигде не отображается, поэтому доходность указана 12% годовых к погашению в 07.01.2037 (не учтено, что купон может поменяться).

Вывод:
Пост, возможно немного перегружен информацией, но уверен, что если внимательно перечитать, то понимание придет. В общем, будьте осторожны с офертами, берите калькулятор или открывайте таблицы в Excel и считайте хотя бы примерно вашу доходность к офертам, ставьте себе напоминалки за 2-3 недели до оферт, чтобы не потерять деньги на ровном месте.

Call-оферты - менее распространенная практика, но суть примерно такая же, нужно всё считать и смотреть, зависит от выпусков.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

917.8 ₽
-0.37%
Para deixar comentários você deve registrar
Comentários (2)
По мне - отличный пост. В любом случае надо сначала читать условия по инструменту, а потом уже принимать по нему решения. А если пользователь не может прочитать соглашение - проблемы пользователя. Но пост у вас классный и информативный)
Поэтому проще покупать облиги без оферт😌

Postagens relacionadas

ТОП-5 новостей прошедшего дня (25.07.2025)

1️⃣ ЦБ снизил ключевую ставку до 18% годовых
Совет директоров ЦБ принял решение снизить ставку до 18% с 20% на заседании в пятницу, 25 июля. Эта ставка начнет действовать с 28 июля. К тому же регулятор снизил прогноз по средней ключевой на 2025 год, до 18,8-19,6% с 19,5-21,5%, прогнозировавшихся в апреле.

2️⃣ Акционеры «Ростелекома» #RTKM утвердили дивиденды за 2024 год...

Наблюдаю, как многие сейчас пытаются предсказать, куда пойдет рынок в эту пятницу.

На мой взгляд, все более чем предсказуемо.

Если обратиться к недавним итогам заседаний ЦБ, что мы там наблюдали?

Смотрите сами:

✔️Ставку подняли - рынок пошел вниз

✔️Ставку оставляли - рынок шел вниз

✔️Ставку снизили - рынок упал до минимального уровня этого года

Так что никакой интриги нет🥲

Друзья, вебинар стартует уже через 15 минут. Подключайтесь и задавайте ваши вопросы 🤝

ВК: https://vkvideo.ru/video-202887315_456239780?list=ln-YzeLqHlQwmFnAnjjPZ

Rutube: https://rutube.ru/video/private/f524f164e4b63fa59f6199d9560cec15/?p=Icr6ISULduifZv1Tw0z1QQ

Пульс https://www.tbank.ru/invest/pulse/broadcast/VladproDengi240725/