Blogues

▫️Капитализация: 10,6 млрд ₽ / 510,5₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 2,7 млрд ₽ (+7,1% г/г)
▫️EBITDA 2024: 509 млн ₽ (+15,7% г/г)
▫️сокр. ЧП 2024: 348 млн ₽ (+17,5% г/г)
▫️P/E: 30,5
▫️P/B: 4,7
▫️fwd дивиденды 2025: 0%
✅ Ламбумиз работает на рынке производства упаковки из картона и уже занимает 35% в сегменте упаковки краткосрочного хранения (объём рынка 10 млрд рублей).
Это умеренно растущий рынок, где в 2022г образовалась ниша после ухода иностранных производителей и разрывов цепочек импорта.
✅ Бизнес планирует расширяться, наращивать долю в сегментах упаковки долгосрочного хранения и занять долю Тетра Пак (объём рынка 55-60 млрд рублей, планируемая доля 10%). Расширяется производство одноразовой посуды из бумаги и картона (рынок 470 млрд рублей, планируемая доля 0,2% при текущих 0,04%).
✅ У компании нет долга и после IPO скопилась чистая денежная позиция в 0,5 млрд рублей. Большая часть кредитов и облигаций погашена, кэш разместили на депозитах до начала цикла Capex.
✅ На IPO компания привлекала финансирование под строительство новых мощностей. В 2025-2026г объём инвестиционной программы составит около 1,5 млрд рублей, то есть будут освоены все 800 млн рублей с IPO + часть через привлечение долга (возможно, что по льготной ставке).
👉 В планах компании к 2028г нарастить выручку в 3,5 раза. Допустим, поставленные цели действительно реализуются и Ламбумиз к 2028г выйдет на выручку около 12,5 млрд рублей при ЧП в 1,4-1,5 млрд рублей, что дает нам оценку fwd P/E 2028 = 7.
❌ Получается, что даже в лучшем сценарии, оценка выглядит сильно завышенной. Более того, успешная реализация планов в текущей ситуации имеет вероятность очень далекую от 100%.
❌ Ближайшие пару лет никаких существенных дивидендов компания выплачивать не будет, свободный денежный поток за 2024г не превышал 46 млн рублей, а по итогам 2025-2026г будет ощутимый убыток. Первые выплаты начнутся только в 2028г после выхода новой очереди на проектную мощность.
Вывод:
IPO Ламбумиза в 2024 на рынке прошло практически незаметно, так как оценка была завышенной и компания относительно небольшая. Бизнес практически не генерирует свободный денежный поток и это не поменяется как минимум до 2028г.
Конечно, рынок упаковочных материалов вполне интересен (стабильный спрос, есть окно роста через импортозамещение), но это не оправдывает такие высокие мультипликаторы.
📉 На мой взгляд, Ламбумиз сейчас переоценён в разы. Если планы будут успешно реализовываться, то ниже 200р может даже можно будет присматриваться к акциям.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Ламбумиз #LMBZ
Postagens relacionadas

Привет 👋 Стратегия "Супер ленивый инвестор". Разбор # 9. МТС #MTSS . Напоминаю, что правила стратегии написаны в первом разборе бумаги Газпром. Также прикрепил скрин чек-листа, где внесены все разобранные бумаги по двум разделам. Так что если понадобится, то применяйте.
...

Привет 👋 Стратегия "Супер ленивый инвестор". Разбор # 10. Аэрофлот #AFLT . Если читаешь этот пост не забудь поставить 👍 Это мотивирует меня выпускать подобные посты.
...

📚Что такое индекс PMI и для чего он нужен?
Всем доброго✌🏻
🏃➡️PMI (Purchasing Managers’ Index) — это индекс деловой активности. Он показывает что происходит в производственной сфере «здесь и сейчас».
🌐Индекс рассчитывается практически во всех странах мира и переводится как индекс менеджеров по закупкам.
...
Kuponny_Baron
20 junho 17:06