Blogues

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и следующий в очереди нефтегазовый сектор. Напомню, ранее я делал обзоры банковского сектора, золотодобытчиков, металлургов и ритейлеров.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• В 2024 году ряд нефтяников показали снижение прибыли на фоне высокой базы 2023 года и курсовой переоценки. Также примечательно, что в отчётах нефтяных компаний стало меньше прозрачности – Сургутнефтегаз и Башнефть стали публиковать очень сокращённые отчёты, ещё несколько компаний скрыли свои операционные результаты.
• С начала 2025 года рубль укрепился на 27%, а цена на нефть почти достигла 4-летних минимумов, поэтому 1 полугодие 2025 года станет для нефтяников весьма слабым. Так, нефтегазовые доходы бюджета РФ за январь-апрель 2025 года снизились на 10,3% год к году.
1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:
• Ростом прибыли в 2024 году отличились только Газпромнефть (+25,2%), Новатэк (+6,6%) и Татнефть (+6,3%). Газпром получил чистую прибыль после убытка в 2023 году. Наихудший результат у Башнефти (–41%) и за первое полугодие у Сургутнефтегаза (–83,3%).
2️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО EBITDA:
• Наилучшую маржинальность бизнеса уже не первый год показывают Новатэк (65,2%) и Газпром нефть (34,1%). Хуже всего с рентабельностью у Башнефти (16,5%).
3️⃣ КАПИТАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ:
• Татнефть похвально отличилась наибольшим снижением CAPEX (–23,5%), в то время как увеличили свои капитальные расходы Башнефть (+13,1%), Роснефть (+11,2%) и Лукойл (+8,3%).
4️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• Здесь мог бы похвастаться своей кубышкой в ≈6 трлн рублей Сургутнефтегаз, но компания предпочла не раскрывать свои результаты.
• Отрицательный чистый долг лишь у двух нефтяников – Лукойл (чистый долг/EBITDA = –0,5x) и Татнефть (–0,3x). Хуже всего с долговой нагрузкой у Газпрома (1,8x), Башнефти (1,2x) и Роснефти (1,2x).
5️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• Самая высокая дивидендная доходность у Сургутнефтегаза (16,4% у префов), Лукойла (15,8%) и Татнефти (14,7%). Газпром сегодня ожидаемо сообщил о планах не выплачивать дивиденды за 2024 год, а див. доходность Новатэка составила лишь 7,2%.
6️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• На сегодняшний день самая дешёвая оценка у Газпрома (P/E = 2,5x) и Башнефти (P/E = 3x), что вполне объяснимо, учитывая их проблемы. Самая дорогая оценка рынком у Новатэка (P/E = 6,9x).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Очевидного лидера в нефтегазовом секторе пока нет, у каждого нефтяника есть свои риски. Тем не менее, слабее остальных себя показали Сургутнефтегаз и Башнефть, которые сильно потеряли в прибыли и, видимо, поэтому не желают полноценно делиться своими результатами. Газпром не платит дивиденды и имеет большой долг, а у Новатэка самая дорогая в секторе оценка рынком.
• Довольно привлекательно сейчас выглядят Роснефть, Татнефть, Лукойл и Газпром нефть, но покупать по текущим уровням я готов только Роснефть. На данный момент в моём портфеле из нефтяников есть Роснефть (оценка ниже справедливой + «Восток Ойл»), Лукойл и Татнефть благодаря своим кубышкам и неплохим дивидендам, а также Новатэк на случай позитива по геополитике и/или санкциям.
• К посту прикрепил собственную таблицу с текущим состоянием нефтегазовых компаний. Также напоминаю, что все обзоры компаний вы можете посмотреть в моём профиле.
👍 Ставьте реакции, если стоит продолжать разбирать другие сектора.
#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика #нефтегаз








Postagens relacionadas
Дочка АФК Системы может начать подготовку к IPO

Сеть гостиниц Cosmos Hotel Group (дочка АФК Системы) в следующем году намерена серьезно рассматривать проведение IPO. Об этом рассказал президент АФК Системы Тагир Ситдеков. Он отметил, что решение будет зависеть от макроэкономических тенденций. Также на данный момент сеть рассматривает возможность привлечения частного инвестора.
...
Главное из мировой экономики: в ожидании новых ударов

Трамп объявил о масштабной торговой сделке с Японией
США и Япония заключили, возможно, «крупнейшее соглашение в истории», заявил Дональд Трамп.
...

🪆 Средний россиянин «проживёт» без зарплаты 4 месяца, а количество людей вообще без накоплений за год удвоилось
Не то что средний россиянин быстро помрёт без зарплаты, но скопленных денег хватит на 4 месяца. Но это в среднем по больнице. У кого-то температура 40, у кого-то 5, а в среднем 36,6. Медианный россиянин, как водится, «проживёт» гораздо меньше.
...
mvv81
22 poderia 22:07