Blogues

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и следующий в очереди нефтегазовый сектор. Напомню, ранее я делал обзоры банковского сектора, золотодобытчиков, металлургов и ритейлеров.
❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:
• В 2024 году ряд нефтяников показали снижение прибыли на фоне высокой базы 2023 года и курсовой переоценки. Также примечательно, что в отчётах нефтяных компаний стало меньше прозрачности – Сургутнефтегаз и Башнефть стали публиковать очень сокращённые отчёты, ещё несколько компаний скрыли свои операционные результаты.
• С начала 2025 года рубль укрепился на 27%, а цена на нефть почти достигла 4-летних минимумов, поэтому 1 полугодие 2025 года станет для нефтяников весьма слабым. Так, нефтегазовые доходы бюджета РФ за январь-апрель 2025 года снизились на 10,3% год к году.
1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:
• Ростом прибыли в 2024 году отличились только Газпромнефть (+25,2%), Новатэк (+6,6%) и Татнефть (+6,3%). Газпром получил чистую прибыль после убытка в 2023 году. Наихудший результат у Башнефти (–41%) и за первое полугодие у Сургутнефтегаза (–83,3%).
2️⃣ РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО EBITDA:
• Наилучшую маржинальность бизнеса уже не первый год показывают Новатэк (65,2%) и Газпром нефть (34,1%). Хуже всего с рентабельностью у Башнефти (16,5%).
3️⃣ КАПИТАЛЬНЫЕ ЗАТРАТЫ:
• Татнефть похвально отличилась наибольшим снижением CAPEX (–23,5%), в то время как увеличили свои капитальные расходы Башнефть (+13,1%), Роснефть (+11,2%) и Лукойл (+8,3%).
4️⃣ ДОЛГОВАЯ НАГРУЗКА:
• Здесь мог бы похвастаться своей кубышкой в ≈6 трлн рублей Сургутнефтегаз, но компания предпочла не раскрывать свои результаты.
• Отрицательный чистый долг лишь у двух нефтяников – Лукойл (чистый долг/EBITDA = –0,5x) и Татнефть (–0,3x). Хуже всего с долговой нагрузкой у Газпрома (1,8x), Башнефти (1,2x) и Роснефти (1,2x).
5️⃣ ДИВИДЕНДЫ:
• Самая высокая дивидендная доходность у Сургутнефтегаза (16,4% у префов), Лукойла (15,8%) и Татнефти (14,7%). Газпром сегодня ожидаемо сообщил о планах не выплачивать дивиденды за 2024 год, а див. доходность Новатэка составила лишь 7,2%.
6️⃣ ОЦЕНКА РЫНКОМ:
• На сегодняшний день самая дешёвая оценка у Газпрома (P/E = 2,5x) и Башнефти (P/E = 3x), что вполне объяснимо, учитывая их проблемы. Самая дорогая оценка рынком у Новатэка (P/E = 6,9x).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Очевидного лидера в нефтегазовом секторе пока нет, у каждого нефтяника есть свои риски. Тем не менее, слабее остальных себя показали Сургутнефтегаз и Башнефть, которые сильно потеряли в прибыли и, видимо, поэтому не желают полноценно делиться своими результатами. Газпром не платит дивиденды и имеет большой долг, а у Новатэка самая дорогая в секторе оценка рынком.
• Довольно привлекательно сейчас выглядят Роснефть, Татнефть, Лукойл и Газпром нефть, но покупать по текущим уровням я готов только Роснефть. На данный момент в моём портфеле из нефтяников есть Роснефть (оценка ниже справедливой + «Восток Ойл»), Лукойл и Татнефть благодаря своим кубышкам и неплохим дивидендам, а также Новатэк на случай позитива по геополитике и/или санкциям.
• К посту прикрепил собственную таблицу с текущим состоянием нефтегазовых компаний. Также напоминаю, что все обзоры компаний вы можете посмотреть в моём профиле.
👍 Ставьте реакции, если стоит продолжать разбирать другие сектора.
#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика #нефтегаз








Postagens relacionadas

Наблюдаю, как многие сейчас пытаются предсказать, куда пойдет рынок в эту пятницу.
На мой взгляд, все более чем предсказуемо.
Если обратиться к недавним итогам заседаний ЦБ, что мы там наблюдали?
Смотрите сами:
✔️Ставку подняли - рынок пошел вниз
✔️Ставку оставляли - рынок шел вниз
✔️Ставку снизили - рынок упал до минимального уровня этого года
Так что никакой интриги нет🥲

Друзья, вебинар стартует уже через 15 минут. Подключайтесь и задавайте ваши вопросы 🤝
ВК: https://vkvideo.ru/video-202887315_456239780?list=ln-YzeLqHlQwmFnAnjjPZ
Rutube: https://rutube.ru/video/private/f524f164e4b63fa59f6199d9560cec15/?p=Icr6ISULduifZv1Tw0z1QQ
Пульс https://www.tbank.ru/invest/pulse/broadcast/VladproDengi240725/

🛍 Ключевая ставка — 18%!
📉 ЦБ снизил среднесрочный прогноз по средней ключевой ставке:
2025 — 18,8-19,6% (в прогнозе от 25 апреля = 19,5-21,5%)
2026 — 12-13% (в прогнозе от 25 апреля = 13-14%)
С 28 апреля до конца года КС ожидалась ранее на уровне 18,8-21,8%, теперь же ЦБ ожидает, что средняя ставка до конца года будет 16,3-18%.
...
mvv81
22 poderia 22:07