TAUREN_invest
Assinaturas: 0 Assinantes: 124

​🏦 Совкомбанк #SVCB | Нерегулярная прибыль и консолидация ХКФ творят чудеса!

◽️ Капитализация: 419 млрд ₽ / 18,6₽ за акцию
◽️ Чистый % доход 2024: 84,2 млрд ₽ (-20,9% г/г)
◽️ Чистый ком. доход 2024: 39,5 млрд ₽ (+47,1% г/г)
◽️ Чистая прибыль 2024: 75,6 млрд ₽ (-19,7% г/г)
◽️ скор. P/E 2024: 12,4
◽️ P/B: 1,1
◽️ fwd P/E 2025: 10,3
◽️ fwd Дивиденды 2024: 4,8%

✅ Бизнес Совкомбанка развивается хорошо. Кредитный портфель вырос на 41% г/г с 1,9 до 2,7 трлн р в 2024м году, НО на это заметно повлияла консолидация ХКФ (+0,2 трлн р к кредитному портфелю). Скорее всего, в 2025г темпы роста будут сильно ниже у всего сектора, так что взрывного роста в ближайшее время не ждал бы.

👆 Если смотреть просто на чистую прибыль акционеров, то она составила внушительные 75,6 млрд рублей (p/e = 5,5). Выглядит дешево, НО если убрать нерегулярные статьи доходов/расходов (доход от выгодной покупки, доход от урегулирования фин. обязательств, доход от переоценки вложений в ассоциированные компании, убыток по фин. инструментам, чистую прибыль от операций с ПФИ/валютой/драг. металлами и т.п.), ТО скор. прибыль будет всего 33,8 млрд рублей (скор. P/E = 12,4).

❗️Кстати, в 2023м году разовые доходы тоже формировали существенную часть прибыли и не факт, что все эти статьи доходов мы увидим в 2025м году. Понятно, что корректировать прибыль можно по-разному, но даже если не делать корректировку на операции с иностранной валютой, ПФИ и драг. металлами, все-равно мультипликатор P/E будет относительно высоким.

✅ Резервы под обесценение выросли на 34% г/г, отставание от роста кредитного портфеля некритичное, значит в будущем вероятность “сюрпризов”, связанных с острой необходимостью формировать резервы ниже.

✅ Менеджмент не планирует IPO дочерних структур в ближайшее время, однако в дальнейшем первым на очереди будет сегмент Лизинга (пока бизнес на стадии масштабирования). В 2024г лизинговый портфель составил 84 млрд р (+47% г/г). Для справки: Европлан выходил на IPO с портфелем в около 240 млрд.

📊 Ожидается, что менеджмент Совкомбанка будет рекомендовать направить на выплату дивидендов за 2024 год 25% от чистой прибыли. Т.е. дивиденды будут около 4,8% к текущей цене акций, для компании роста - это нормально.

❌ В 2024г операционные расходы банка выросли на 40% г/г до 132 млрд рублей (частично эффект после интеграции новых активов). В 2025г менеджмент также видит двузначные темпы роста расходов.

Выводы:
Совкомбанк является одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки. Это сразу поможет восстановлению NIM и отразится на переоценке портфеля ценных бумаг + потенциально банк мог бы начать распускать резервы в будущем (после 2025 года). По оценкам менеджмента, чтобы показать результаты выше 2024г достаточно даже сохранения ставки на текущих уровнях, так что на 2025й год я бы закладывал рост скор. чистой прибыли и скор. fwd p/e 2025 около 10,3.

Акции Совкомбанка уже впитали весь позитив. Справедливая цена, на мой взгляд, около 15 рублей. К сожалению, акции банка еще ни разу не покупал, когда делал предыдущий обзор, акции банка торговались с небольшим дисконтом. Бизнес хороший, так что продолжу наблюдать.

❤️Ставьте лайк, если пост полезен👍

#акции #идеи #аналитика #отчет #дивиденды #псвп #хочу_в_дайджест #пульс #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией 

16 ₽
-1.27%
Para deixar comentários, você precisa Registrar
Comentários (1)
Классные у Вас обзоры, за последние 5 лет от многих отписался, но вашу подписку на посты сохраняю, в т.ч. с уведомлениями. Коротко, по делу, без спама миллиарда сообщений в наносекунду. Большое спасибо за Ваш труд!

Postagens semelhantes

Всем доброго дня, Пульс 💛

📺Телеканал Fox News опубликовал интервью с президентом США Дональдом Трампом после саммита с президентом РФ Владимиром Путиным на Аляске.

🔖В нем Дональд Трамп подвел итоги встречи с российским лидером, дал советы украинскому президенту и дальнейших шагах:

🔸Наши отношения с Путиным всегда были прекрасными.
...

🇷🇺🇺🇸 Путин и Трамп, исторический кадр!

2025 год. Наблюдаем.

#Пульс #новости #рынок #инвестиции #инвестор #россия #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе

#психология_трейдинга
20 пунктов вашего профита

1. Не торгуйте на заемные
2. Не торгуйте без настроения
3. Берите то, что даёт рынок
4. Выводите прибыль
5. Соблюдайте риски
6. Не выращивайте убыток
7. Не усредняйтесь
8. Не расстраивайтесь
9. Не слушайте чужих советов
10. 2-4 часа ваш рабочий день
11. Соблюдайте план сделок
...