🏠[MOEX: LSRG] ЛСР выигрывает за счет небольших долгов

Финансовые результаты за 2024 г.:

• Выручка: 239,2 млрд руб. (+1,3% г/г)
• Скорр. EBITDA: 72,2 млрд руб. (-7% г/г)
• Рентабельность скорр. EBITDA: 30% (-3 п.п. за год)
• Чистая прибыль: 28,6 млрд руб. (+1% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 1х (0,7х годом ранее)

Скромный рост выручки обеспечен преимущественно продажами недвижимости в Москве – застройщик активно переориентируется на столичный регион. Однако отдача такой стратегии незначительна на фоне высокой конкуренции.

С учетом опережающего роста расходов, маржинальность бизнеса сократилась, но несущественно, оставаясь на исторически высоком уровне. При этом девелопер закрыл год прибылью.

Одним из ключевых позитивных моментов остается низкая долговая нагрузка ЛСР, позволяющая сохранить финансовую устойчивость компании в период высокой ключевой ставки.

Результаты можно оценить позитивно. Операционная эффективность и контроль долгов позволяют компании легче переживать охлаждение рынка недвижимости.

По результатам 2024 года СД ЛСР рекомендовал выплатить дивиденды – традиционные 78 руб./акцию, что соответствует нашим ожиданиям. Доходность ~9%. По-прежнему считаем бумаги ЛСР долгосрочно привлекательными с точки зрения дивидендов.

#ЛаураКузнецова
Аналитический Центр[PSBL] ПСБ
Обратная связь