Акции #BSPB банка Санкт-Петербург раздают уже практически по 300 рублей.
Уровень психологически важный.

Ирония рынка: лучший актив 2022–2024 годов на наших глазах превращается в худший по динамике. И это при том, что финансовый сектор сейчас — ТОП-1 у всех стратегов и аналитиков. Все любят банки, но БСПБ льют.

📊 Фундаментальный взгляд (см. диаграмму)
Я на выходных решил посмотреть на цифры. Сделал для себя диаграмму с динамикой ROE (рентабельность капитала) и P/B (цена/капитал).
Видите проблему? Исторически БСПБ всегда торговался с существенным дисконтом к капиталу при меньшем ROE. В те годы это был маленький региональный банк без драйверов роста.
Сейчас в моменте оценка уже около 0,6 капитала. Уже далеко не "за капитал", как на пике в начале 2025го. Выглядит дешево.

⚠️ Но есть нюанс
Главный драйвер прибыли этого банка — высокая ключевая ставка (и высокая маржа). При дальнейшем снижении ключа (а мы ориентируемся именно на этот сценарий) ROE банка неизбежно продолжит падать.

Видимо, инвесторы работают на опережение и закладывают, что "золотое время" сверхприбылей БСПБ позади – и котировки постепенно возвращаются к своей нормальной жизни с вечным дисконтом.

При этом сам банк не сидит сложа руки. Сегодня было раскрытие — они продолжают делать байбеки, выкупая акции с рынка.

❓ Как думаете, текущая цена — это возможность зайти в дешевый банк или падающий нож, который ловить пока ещё рано ?


#банки #фундаментал #акции #аналитика #прояви_себя_в_пульсе