👑 Почему SPO Сегеже не поможет? 👑

Стоило #SGZH объявить о дополнительной эмиссии, появилась откуда-то информация о SPO. А спустя где-то неделю АФК Система #AFKS объявила об увеличении доли своей дочки в рамках SPO (НЕТ, речь про допку).

Давайте зреть в корень, то есть обратимся к самому понятию SPO.

👉 Secondary Public Offering (SPO) — вторичное публичное размещение акций.

Ведущие акционеры компании сокращают свои доли. Количество акций не увеличивается. Растёт лишь число бумаг, свободно торгующихся на бирже.

Заметьте, в случае SPO акции идут во free-float. Цель вторички часто заключается в увеличении ликвидности и уменьшении волатильности.

Иными словами, если речь об увеличении доли в рамках SPO, то бумаги нужно вначале влить в свободное обращение, а потом оттуда ещё выкупить.

🦉 Ладно, допустим, каким-то чудом бумаги сразу передадут АФК "Системе".

Общее количество размещённых и находящихся в обращении акций ПАО "Сегежа Групп" составляет 15,69 млрд ОА.

Структура акционеров «Сегежи» такая:
• 62,20% — АФК "Система";
• 20,10% — free-float;
• 13,30% — Bonum Capital;
• 04,40% — СД и менеджмент ПАО "Сегежа Групп".

Цифры примерные. Я не до конца поняла, какая доля у Bonum Capital. Точно известно, что в 2021 Система продала часть Сегежи ей. В результате доля материнской компании уменьшилась с 70% до 62,2%.

Кстати, когда была моя вторая волна возмущения, о Bonum Capital была ни слухом ни духом. Приписывала недостающие проценты СД, но особо картинку это не меняет.

Итак, если мы говорим про SPO, то АФК "Система" может увеличить свою долю только за счёт free-float, СД+менеджмент и Bonum Capital. Число акций же при вторичном размещении не меняется.

❓ Увеличение за счёт free-float
Вспоминаем материал вторника. Процесс, когда акции выводят из свободного обращения, именуется байбэком, на который нужны деньги. Новостей об обратном выкупе нет, как и денег для него тоже.

❓ Увеличение за счёт других акционеров
СД, менеджмент и Bonum Capital составляют 17,70% от акционерного капитала, это даже меньше всего free-float. Далее комментарии излишни. Почему?

Общая капитализация Сегежи всего, грубо говоря, 25 млрд ₽, из которые около 15,5 млрд ₽ УЖЕ принадлежат материнской компании. Да, SPO можно без проблем провести, только дочке Сегеже эти деньги при долге в 140,9 млрд ₽ никак не помогут.

Кстати, читала недавно, что объём выкупа АФК "Системой" может составить 100 млрд ₽.

А теперь вопрос тем, кто пишет про вторичное размещение:
"Как в случае SPO АФК "Системе" выкупить акции на 100 млрд ₽, если капитализация Сегежи всего 25 млрд ₽?"

#ATS_разное
#новичкам