Blogues

Финансовая отчётность — один из главных инструментов анализа для инвестора. Но в 2025 году условия изменились: санкции, редомициляция, высокая ключевая ставка, скачки курса рубля и ограниченный доступ к зарубежным рынкам и капиталу
🔹Выручка: цифры ≠ рост
Смотрите, растёт ли выручка в реальных объёмах, а не только за счёт инфляции. Например, если компания показывает +15% к выручке, но инфляция была 12%, фактический рост — всего 3%. Также важно: экспорт или внутренний рынок? Экспортёры выигрывают от слабого рубля, но страдают от санкций и сбоев логистики
🔹Операционная прибыль и маржа, важнее чистой прибыли
Чистая прибыль часто искажена: в неё входят курсовые разницы, разовые доходы или убытки. Смотрите на операционную прибыль — она отражает эффективность основного бизнеса. Сравните операционную маржу (операционная прибыль / выручка) с предыдущими периодами — это покажет, насколько устойчив бизнес
🔹Финансовые расходы
Ставка ЦБ в районе 20% делает кредиты дорогими. Проверьте, какую часть прибыли съедают проценты по займам. Если расходы на обслуживание долга близки к прибыли до налогов — риск высок. Особенно важно для капиталоёмких компаний (промышленность, строительство, транспорт)
🔹Денежный поток: бумажная прибыль ≠ реальные деньги
Операционный денежный поток (cash flow from operations) — ключевой показатель. Если прибыль есть, а операционный cash flow близок к нулю или отрицательный — компания, возможно, живёт в долг или задерживает выплаты поставщикам
🔹Валютные статьи: временные колебания ≠ тренд
Компании указывают «прибыль/убыток от курсовых разниц». Это отражает переоценку активов и обязательств, номинированных в валюте. Не путайте это с реальными потерями.
Важно смотреть, в какой валюте номинирована выручка и расходы: экспортёры (например, металлурги, нефтегаз) выигрывают от слабого рубля, а ритейл и IT — страдают из-за зависимости от импорта
🔹Долг и структура капитала: не только объём, но и качество
Посмотрите: краткосрочный или долгосрочный долг? Какая доля приходится на валюту? Есть ли реструктуризация? Обратите внимание на чистый долг / EBITDA: значение выше 3 — повод насторожиться. Умеренное долговое бремя — это до 2 (взависимости от отрасли)
🔹Редомициляция: меняются формы, но не суть
Многие эмитенты перенесли регистрацию в Россию (в частности, в специальные административные районы — САР) — теперь они публикуют отчётность по РСБУ, а не МСФО.
Сравнивать стало сложнее, но ключевые показатели (выручка, прибыль, долг) остаются в доступе. Важно: редомициляция открывает путь к дивидендам — теперь компания может снова выплачивать их, даже если ранее была «заморожена» из-за юрисдикции
🔹Дивиденды: реальный тест на устойчивость
Дивидендная история — отражение качества бизнеса. Если компания регулярно платит дивиденды даже в кризис — это плюс. Однако не гонитесь за высокой доходностью: важно, чтобы выплаты были подкреплены прибылью и денежным потоком
‼️ Чтение отчётности — не набор формул, а способ увидеть, как компания справляется с реальностью. Инвестируйте не в цифры, а в понимание бизнеса. А цифры — просто подсказка
#обучение #учу_в_пульсе #пульс_учит #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #инвестиции #финансы #новичкам
Postagens relacionadas

Привет 👋 Стратегия "Супер ленивый инвестор". Разбор # 10. Аэрофлот #AFLT . Если читаешь этот пост не забудь поставить 👍 Это мотивирует меня выпускать подобные посты.
...

Упрощение перевода активов между депозитариями, «игрушки» обогнали Газпром по капитализации, фавориты 3 квартала, смена собственника БКС
*ЦБ упростит переводы бумаг между депозитариями с осени 2026 года
Пронин привел ряд мер, которые в основном касаются междепозитарных Me2Me-переводов, то есть когда частный инвестор переводит бумагу сам себе от одного брокера к другому:...

👎ПСБ не ждет роста акций в 3 квартале 2025 года
Аналитики ПСБ опубликовали свое видение движения фондового рынка России в 3 квартале 2025 года. Прогнозы не внушают излишнего оптимизма, ведь экономика нашей страны замедляется. Высокая ключевая ставка сильно охладила рынок, причем настолько сильно что рынок может простудиться и в таком заболевшем состоянии не дотянуть даже до прогнозного роста в 2,5% за 2025 год.
...