🍏Обзор X5 Group (тикер: $X5) — 1 квартал 2025 г.

🛒 Кратко о Х5

X5 — крупнейший продовольственный ритейлер в России (бренды: Пятёрочка, Перекрёсток, Чижик), с 27 536 магазинами и цифровыми платформами Vprok, 5Post и «Много лосося».

⚙️ Бизнес–модель

Зарабатывает на массовых продажах повседневных товаров. Ключевая ставка — на дискаунтеры (Чижик) и укрепление доли в онлайн-сегменте. Преимущество — крупнейшая логистика в стране, широкая география и цифровая трансформация.

Однако, в 1 кв. 2025 маржинальность просела, а денежный поток стал отрицательным.

📊Основные результаты за Q1 2025 (операционные и финансовые):

▪️EBITDA за квартал = 49,98 млрд руб., рентабельность просела до 4,7% (было 6,3%).
▪️FCF: –46 млрд руб.
▪️Прибыль за квартал: –35% г/г.

📊Основные показатели по TTM (до IFRS 16):

▪️Выручка: ~4,1 трлн руб.
▪️EBITDA: 246,4 млрд руб.
▪️Чистая прибыль: 104,4 млрд руб.
▪️Чистый долг / EBITDA: 1,11x

Почему ТТМ ?

👨🏻‍🎓TTM=2024+Q1(2025)−Q1(2024)
Q1 сам по себе — слишком узкий (1/4 года). TTM сглаживает “шум” слабого квартала за счет сильного 2024 – это даёт более объективную оценку.

📊 Рыночные мультипликаторы (цена: 3 223 ₽):

▪️P/E TTM: ~11,7
▪️EV/EBITDA: ~5,5
▪️P/S: ~0,3

💰Дивиденд: 648 ₽ на акцию → доходность ≈ 20%, отсечка 9 июля.

🔎Справедливая оценка

🔻Чистая прибыль TTM — 104,4 млрд руб.
🔻Справедливый P/E: 8-10 (с учётом дисконта у развивающего рынка ~30–35%, это своего рода бенчмарк).
🔻Справедливая капитализация: 835​–​1045 млрд руб.
🔻Справедливая цена акции: 2 400–2 600 ₽

💡 То есть после дивидендной отсечки (~2 575 ₽) X5 окажется в пределах справедливого диапазона оценки, ближе к верхней границе.

⚡️Риски:

▪️Снижение операционной эффективности (Q1 — тревожный, но не смертельный)
▪️Рост затрат: зарплаты, доставка, аренда
▪️Слабый FCF
▪️Высокая ключевая ставка и страновой риск
▪️Риск новой конкуренции со стороны. Если в страну неожиданно зайдёт такой иностранный игрок как 7-Eleven, то Корпоративному центру Х5 может сильно поплохеть. А ведь новости о регистрации 7-Eleven в Роспатенте🇷🇺были совсем недавно.

✅ Вывод

X5 остаётся лидером в ритейле, но сдавшая маржа и отрицательный FCF заставляют быть осторожнее. После дивидендов цена скорректируется вниз, в пределах дивидендного гэпа — и уже в диапазоне 2 500–2 550 ₽ может быть интересной.

📌 Потенциал есть, компания пока что подтверждает будущие прогнозы, но вход вновь разумен только после отсечки или при просадке. Следим за результатами Q2 — они могут подтвердить либо разворот, либо проблему, но выводы делать пока рано.

✍️Напишите как вам такой обзор. Я сделал модельку вместо обычной картинки. Если понравятся такие обзоры, буду делать так по всем компаниям.

Ставь реакцию👍🏻🚀 и подписывайся😉

#Пульс #новичкам #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #обучение #учу_в_пульсе #обзор_компании #анализ #акции #обзор

(Не ИИР❗️)