Blogues

В понедельник индекс мосбиржи упал на 0,6% до 2734 пунктов, хотя на утренней панике доходили до 2620 пунктов.
Юань упал на 1,16% до 11,581. Фьючерс на доллар вырос на 0,5%.
Нефть упала на 1,5% до $64,5, хотя в моменте ходила от $62,5 до $67.
Отскок был на «приостановке ввода пошлин на 90 дней», что по итогу оказалось фейком и на этом рынок откатил обратно. Паника на западных рынках прекратилась и индекс по итогу закрылся в ноль.
Компании:
1)Positive: слабый отчет за 2024
Выручка выросла на 10% до 24,5 миллиардов рублей.
EBITDA упала на 40% до 6,5 миллиардов рублей.
NIC (чистая прибыль без капитализации процентов) составила -2,7 миллиардов рублей vs 8,5 миллиардов рублей в 2023.
Долг/EBITDA вырос почти до 3.
Ставили в начале 2024 прогноз 40-50 миллиардов, из этого несли расходы, по итогу это сильно ударило по маржинальности. Проблема компании в том, что большая часть отгрузок приходится на 4кв, где в этом году и рынок оказался слабый, и сама компания просчиталась с мотивацией сейлзов, так и не смогла продать ожидаемое количество NFGW.
Поэтому, подрезают расходы, сокращают персонал - все это делается чтобы вернуться к прежней маржинальности по NIC.
А что в будущем?
Компания таргетирует консервативные отгрузки отгрузки на 2025 в размере
33-35-38 миллиардов рублей.
Если заложить маржинальность по 40% по EBITDA (на пике было 50%, а в этом году всего 26%) и что компания выполнит середину прогноза. 35*0,4=14 миллиардов EBITDA и около 6 миллиардов NIC
106 миллиардов EV это 7,5 EV/EBITDA 2025 или P/NIC=15.
Сектор стоит 8,5-9 EV/EBITDA 2025. Это все равно не очень дорого, в целом оценка на уровне сектора.
Проблема, что компания таргетировала 70-100 миллиардов отгрузок в начале 2024.
В стратегиях половину позиции фиксировали по 2265 рублей, недооценил масштаб проблемы осенью 2024, не думал что гайденс понизят несколько раз, так и продавать до завершения ЛДВ не хотел, поскольку купил акцию по 1250 рублей еще в конце 2022.
Увы, порой ошибки случаются, сейчас по большей части негатив в котировки компании заложен, даже с учетом плохого гайденса относительно предыдущих прогнозов. Positive скорее оценен справедливо в текущих реалиях.
Доля в стратегиях небольшая, но есть.
2)Московская биржа: дивиденды
Компания заплатит 26,1 рублей дивиденда. Это 13,5% ДД.
Направят 75% прибыли на дивиденды.
Причем, обычно компания отсекалась с ДД 7-8%, понятное дело, что такой дивиденд компания вряд ли сможет повторить, но это все равно недорого.
Плюс в случае мира есть опцион на возврат торгов долларами, что увеличит процентные доходы за счет роста остатков, что может быть нивелировано снижением ключевой ставки.
Так что скорее будет флэт по прибыли.
Компания упала от хаев на 20% и сейчас стоит 5,5 P/E за оценку почти на пике цикла, но на дне цикла это может превратиться в 9 P/E.
Поэтому, акция до дивотсечки может быть хороша (дд интересная), а вот дальше нужно смотреть на динамику чистой прибыли.
Резюме:
Волатильность зашкаливает, примечательно что роботы на 10% переставили Яндекс за 10 минут, потом обратно этот объем слили, узнав что новость про отмену пошлин фейк.. Это коротко про ликвидность нашего рынка и что мы можем увидеть при притоке больших денег в рынок - хорошие бумаги переставят в два счета.
А пока же неопределенность давит на рынок, Трамп конечно сторонник «show must go on» и угрожает китайцами повышением пошлин еще на 50% в ответ на симметричный ввод представителями Китая пошлин на американскую продукцию.Хотя с другой стороны 50 стран готовы договариваться, с ними США продолжат переговоры.
И мы сейчас снова ходим за S&P 500, удивительно конечно, с утра вслед за мировыми рынками отскакиваем.
14 дней ежедневного падения, рынку нужен как минимум технический отскок на пару процентов сегодня при благоприятном фоне его куда-нибудь выше 2800 можем увидеть.


Postagens relacionadas

#учись_за_лайки
#свечные_паттерны #захват_за_пояс
📛 Захват за пояс — свечной паттерн разворота тренда
👀 Что это такое?
Появляется на вершине восходящего тренда (или на дне нисходящего) и может сигнализировать о скором развороте.
🔴 Медвежий захват за пояс:
— Длинная красная свеча
— Открытие на максимуме
— Нет верхней тени
— Цена падает весь день...

🚂 Новые #облигации РЖД (сбор сегодня, 28.07)
Доходность выпуска задается по формуле «КБД на сроке 3,5 года + 175 б.п.» На момент написания поста это ~15,65%, что соответствует купону ~14,6%. Дюрация ~2,7
...

⚗️ Новые #облигации Полипласт CNY (сбор сегодня, 29.07)
A-, купон до 14,5% (YTM до 15,5%), 1,5 года, 50 млн. CNY
Кроме собственно высокого старта по купону/YTM мне в контексте выпуска нравится нынешнее ослабление рубля – это дает больше потенциала для быстрого и вменяемого апсайда, чем когда мы покупали валютные бумаги против тренда по курсу (если за пару дней до размещения все не вернется к прежнему ...
slavyun
8 abril 14:55