🛢 Роснефть – использовать ли откат для покупок?

Нефтедобытчик отчитался по МСФО за 2024:

📍 Выручка 10,1 t₽ (+11% г/г)

📍 EBITDA 3 t₽ (+0,8% г/г)

📍 Чистая прибыль 1,1 t₽ (-14% г/г)

📍 Net Debt/ EBITDA 1,2 (+0,3 пункта г/г)

📍 Добыча нефти 184 млн т (-5% г/г)

📍 Добыча газа 87,5 млрд куб. м (-6% г/г)

Отчет нейтральный, добыча снизилась, как и у остальных нефтяников. Ограничения ОПЕК+ не только на Башнефть перенаправили, но и сами выполняли. Сумели сохранить удельные затраты на добычу углеводородов на уровне менее 3 $/барр.н.э. Это позволило удержать EBITDA от снижения. Чистая прибыль уменьшилась г/г в связи с влиянием неденежных факторов, основной из которых – переоценка налоговых обязательств вследствие повышения ставки налога на прибыль до 25%. Налоговый маневр привел к пересчету отложенного налога с негативным эффектом на прибыль в 240 b₽. Во-вторых, нарастили краткосрочный долг по более высокой ставке, из-за чего процентные расходы увеличились в 1,5 раза г/г.

На фоне ухудшения макроэкономики сдвигают сроки запуска Восток Ойл, но в тоже время возвращают средства акционерам. В октябре-ноябре выкупили 2,6 млн акций на локальных низах по 443,7 ₽ + выплатили промежуточный дивиденд. Окончательный дивиденд за H2 24 составит около 14,7 ₽, суммарный за 2024 – 51,15 ₽ с доходностью 9,5%.

🔮 В 2025 уже не будет налоговых переоценок, но укрепление рубля и снижение цены на нефть в случае увеличения добычи ОПЕК+ не дает сильно нарастить прибыль. Компания оценивается справедливо, ее можно оставлять в портфеле как лучший выбор в отрасли за счет потенциала Восток Ойл. Спекулятивным же драйвером может выступают мирные переговоры, которые могут потенциально привести к исчезновению дисконта в Urals и увеличить прибыль #ROSN.


#акции #нефтегаз #мнение