Татнефть #TATN #TATNP. Не к чему придраться 

Всем доброе утро! В сегодняшнем обзоре поговорим об одной из крупнейших российских вертикально-интегрированных компаний Татнефти, которая недавно представила отчетность по итогам работы в 2024 году. Переходим к ключевым показателям:

- Выручка: 2 030 млрд руб (+27,8% г/г)
- Операционная прибыль: 403 млрд руб (+13% г/г)
- EBITDA: 478,3 млрд руб (+22,1% г/г)
- Чистая прибыль: 306,1 млрд руб (+6,3% г/г)

📈 В 2024 году Татнефть представила безупречный отчет, в котором продемонстрировала рост по всем ключевым финансовым показателям. Выручка выросла на 27,8% г/г - до 2 030 млрд руб, что обусловлено ростом реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке, а также в дальнем зарубежье. Операционная прибыль прибавила меньшими темпами, всего +13% г/г - до 403 млрд руб. на фоне повышения налогов:

- расход по налогу на прибыль в 2024 году составил 112,2 млрд руб, что на 41,6% выше относительно 2023 года. 

📈 В то же время EBITDA приросла на 22,1% г/г - до 478,3 млрд руб, что на 7% выше рыночного консенсуса. А чистая прибыль составила 306,1 млрд руб, увеличившись на 6,3% г/г, в т.ч из-за увеличения вышеупомянутой налоговой нагрузки. 

✅ Свободный денежный поток по итогам 2024 года показал выдающийся рост на 146,6% г/г - до 254 162 млрд руб, за счёт снижения капитальных затрат и работы с оборотным капиталом. При этом чистая денежная позиция на конец года составила 104,1 млрд руб. 

- капитальные затраты в 2024 году составили 171 млрд руб (-23,5% г/г).

❗️В 2024 году Татнефть снизила добычу нефти на 4% г/г - до 27,283 млн тонн, а также сократила добычу газа на 5% г/г - до 871 млн куб. м. Переработка нефти также оказалась под давлением и сократилась на 0,3% - до 341 тыс. б/c.

- производство нефтепродуктов выросло на 1,2% г/г - до 17 123 тыс. тонн.
- производство газопродуктов сократилось на 12,9% г/г - до 955 тыс. тонн.

–––––––––––––––––––––––––––

🟡 Дивиденды

На текущий момент суммарные дивиденды Татнефти за 9 месяцев 2024 года составляют 55,59 рублей на акцию. Напомню, что дивидендная политика компании предполагает выплаты не менее 50% от чистой прибыли по МСФО/РСБУ, в зависимости от большей величины. 

Отмечу, что за 2023 год Татнефть направила на дивиденды порядка 70% от чистой прибыли. Если компания в очередной раз примет решение порадовать инвесторов щедрыми дивидендами, то выплаты от ЧП по МСФО за IV квартал могут составить порядка 40 рублей на акцию (5,5% дивдоходности).

- Таким образом, совокупный дивиденд за весь 2024 год может составить около 95,59 рублей на акцию. 

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

На фоне сокращения капитальных затрат, а также нормализации оборотного капитала Татнефть порадовала инвесторов отличным финансовым отчетом. Основной позитив - отрицательный чистый долг, а также существенный рост свободного денежного потока, при котором компания может пойти на повышение коэффициента дивидендных выплат. 

В то же время давление на операционном уровне никуда не делось. Дело в том, что производство Татнефти ограничивается квотированием добычи по соглашению ОПЕК+, собственно отсюда мы и видим продолжающееся сокращение добычи нефти. Не думаю, что это создает серьезные риски, но в ближайшие пару кварталов компания всё ещё будет оставаться под давлением. 

На мой взгляд, Татнефть продолжает держать планку одного из лучших активов рынка. Компания из год в год радует инвесторов стабильными дивидендами и в совокупности с крепким финансовым положением это подтверждает её инвестиционную привлекательность. Сейчас Татнефть оценивается по EV/EBITDA = 3,1x - ниже среднеисторических уровней, но, при этом торгуется у своих справедливых значений. 

Мнение по акциям: держать.

❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня.

#прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор