Blogues


📌 Энергетическая компания Интер РАО известна благодаря своей кубышке, которая приносит компании высокие процентные доходы. Однако возникает вопрос, так же ли эффективен сам бизнес компании? Сегодня заглянем в годовой отчёт и выясним, есть ли идея в акциях Интер РАО.
📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:
• Выручка за 2024 год выросла на 13,9% год к году и составила 1,55 трлн рублей.
• Кубышка Интер РАО по-прежнему превышает капитализацию компании (более 400 млрд рублей). Процентный доход от кубышки составил 84 млрд рублей (+93% год к году).
❗ РИСКИ:
• Чистая прибыль показала рост всего на 8,5% до 147,5 млрд рублей – ниже уровня инфляции. EBITDA и вовсе снизилась на 5% до 173,3 млрд рублей.
• Операционные расходы растут быстрее выручки – на 16,6% до 1,45 трлн рублей. В итоге операционная прибыль снизилась на 13,5% до 108 млрд рублей.
• Интер РАО предстоит период высоких капитальных затрат (модернизация мощностей и постройка новых ТЭЦ), результатом которых к 2030 году должен стать рост EBITDA на 84,6% до 320 млрд рублей. Чтобы выполнить эту цель, компании придётся тратить свою кубышку.
💰 ДИВИДЕНДЫ:
• Несмотря на большую кубышку, дивидендная политика предполагает выплату лишь 25% от чистой прибыли, по итогам 2024 года это 34 копейки на акцию (див. доходность 9%).
✏️ ВЫВОДЫ:
• Операционная эффективность Интер РАО оставляет желать лучшего – операционные расходы растут быстрее выручки, в то время как рост чистой прибыли не может обогнать инфляцию. Если бы у Интер РАО не было кубышки и процентных доходов от неё, чистая прибыль в 2024 году была бы ниже, чем в 2023 году.
• Сейчас у Интер РАО довольно низкая оценка (P/E = 2,7x), но обусловлена она низкой для текущей инфляции див. доходностью и практически отсутствием роста бизнеса. Именно поэтому переоценивать стоимость акций инвесторы не спешат – с начала 2025 года цена акций Интер РАО снизилась на 0,5% против роста индекса Мосбиржи на 13%.
• Я по-прежнему не планирую добавлять акции Интер РАО в свой портфель, так как не вижу драйверов для роста акций до тех пор, пока компания не начнёт активно тратить свою денежную позицию, повышая эффективность бизнеса.
#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика #отчет
Comentários (5)
Postagens relacionadas

Облигации Сегежа 003Р-06R. Купон до 26,00% на 2,5 года без оферт и амортизации
ПАО «Сегежа Групп» #SGZH - один из крупнейших российских вертикально-интегрированных лесопромышленных холдингов с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.
...

🔖 Дефляция: «волк в овечьей шкуре»
В рамках экономики ключевыми понятиями являются инфляция и дефляция — процессы, подчас противоположные, но связанные между собой. Их смена — важный индикатор состояния экономики и её перспективах.
1️⃣ Что такое инфляция и дефляция?
...

Облигации МГКЛ 001P-08. Купон до 27,00% на 5 лет без оферт и амортизации
ПАО «МГКЛ» - первый российский публичный оператор рынка ресейла, предоставляющий услуги по покупке и продаже товаров вторичного потребления. Экосистема МГКЛ включает в себя: «Ресейл Маркет», «ЛОТ Золото» и «Мосгорломбард».
📍 Параметры выпуска МГКЛ 001P-08:
• Рейтинг: ru BB (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)...
Mixa
17 marta 09:36