🏦 Сбер #SBER – Дивиденды под угрозой? Отчет за 2024 г.

📌 Самый крупный по капитализации представитель Мосбиржи сегодня представил свои финансовые результаты по МСФО за 2024 год. Разберём отчет и выясним, что стало причиной негативной реакции рынка, выраженной в падении котировок Сбера на 2% за сегодняшний день.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Чистая прибыль за 2024 год составила 1,58 трлн рублей (+4,8% год к году).

• Чистые процентные доходы выросли на 17% год к году до 3 трлн рублей. Чистые комиссионные доходы увеличились на 10,3% до 842,9 млрд рублей.

• Рентабельность собственного капитала по итогам года составила 24%. Менеджмент ставил цель в 22% в начале года и 23% на дне инвестора – обе цели выполнены.

• Месяц назад Сбер опубликовал отчет по РСБУ, согласно которому достаточность общего капитала составила 12,9%. Тогда для ряда инвесторов это стало поводом для беспокойства, так как для выплаты дивидендов в 50% от прибыли необходимо минимальное значение 13,3% по стандартам МСФО. В итоге, согласно сегодняшнему отчёту, Сбер достиг именно этого минимального уровня, а значит условие для выплаты дивидендов выполнено.

❗ РИСКИ:

• Высокая ключевая ставка начала выполнять свою задачу – темпы кредитования начали снижаться впервые с 2022 года. В декабре Сбер зафиксировал снижение кредитов год к году на 1,4% для компаний (1,3% из них – из-за валютной переоценки) и на 0,1% для частных лиц. Также высокая ключевая ставка вынудила Сбер увеличить расходы на формирование резервов в 4,5 раза в 4 квартале и на 55,8% по итогам 2024 года.

• Одной из ключевых причин коррекции акций Сбера стали заявления главы банка Германа Грефа о том, что банк не может гарантировать выплату запланированных дивидендов в ближайшие три года. Также он сообщил, что не ожидает снятия санкций, а наоборот ждёт их ужесточения.

💰 ДИВИДЕНДЫ:

• Несмотря на неоднозначные заявления руководства Сбера, судя по всему, в этом году дивиденды всё-таки будут выплачены в полном объёме (50% от прибыли).

• Таким образом, дивиденд по итогам 2024 года может составить около 36 рублей на акцию (див. доходность 11,6%).

✏️ ВЫВОДЫ:

• Сбер представил умеренно позитивные результаты за 2024 год, прибыль снова достигла рекордного значения, а рентабельность капитала продолжает оставаться на достойном уровне. Заявления Германа Грефа о будущей стабильности дивидендов я бы не стал расценивать всерьёз, скорее всего, руководитель банка лишь хотел подчеркнуть боевой настрой и готовность ко всем возможным сценариям в экономике.

• Сбер продолжает оставаться одной из самых простых и надёжных идей на рынке РФ, учитывая что банк ежегодно ставит рекорды по прибыли, стабильно выплачивает дивиденды, имея при этом низкую стоимость фондирования, что позволяет банку успешно развивать свой бизнес в период высокой ключевой ставки.

• Я продолжаю держать акции Сбера в своём портфеле со средней ценой 225 рублей за акцию, как и всегда, в случае значительной коррекции Сбер – один из первых претендентов на увеличение доли акций в моём портфеле.

#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика #отчет #SBERP