🏭 Распадская #RASP – Как кризис в отрасли влияет на компанию? Отчёт за 2024 г.

📌 Сегодня разберёмся, что случилось с бизнесом Распадской, пора ли покупать акции компании с прицелом на долгосрок, а также выясним, как чувствует себя угольная отрасль в России.

📊 РЕЗУЛЬТАТЫ:

• Выручка компании за 2024 год снизилась на 21% год к году до $ 1,7 млрд.

• Распадская получила чистый убыток в размере $133 млн против чистой прибыли в $440 млн годом ранее.

• Объём добычи угля снизился на 2% до 18,5 млн тонн – производственный план не выполнен. Объем продаж сократился на 11% до 12,9 млн тонн угольной продукции.

• Чистый долг остался отрицательным, но от $304 млн в 2023 году осталось лишь $39 млн. Чистая денежная позиция сократилась в 4 раза до $87 млн.

❗ ПРОБЛЕМЫ КОМПАНИИ:

• На результаты компании оказало значительное влияние снижение мировых цен на уголь. В 2024 году средняя цена 1 тонны коксующегося угля оказалась на 25% ниже, чем в 2023 году, и на 52% ниже, чем в 2022 году.

• Кроме того, в 2024 году увеличилась себестоимость угольной продукции – логистика и оборудование стали дороже (усилилось санкционное давление на компанию), налоговая нагрузка выросла.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Кризис в угольной отрасли РФ продолжает нарастать, цены на уголь падают уже третий год, санкции давят на экспорт, себестоимость угольной продукции растёт. Такая ситуация в отрасли привела к снижению финансовых и операционных показателей Распадской.

• Для угольной отрасли свойственна ярко выраженная цикличность, сейчас развитие отрасли, судя по всему, близко к своему локальному дну. Распадская выглядит более устойчиво, чем Мечел #MTLR , благодаря своей кубышки, однако и она уже начала заметно сокращаться.

• Как только цены на уголь начнут восстанавливаться, и угольная отрасль в РФ снова перейдет к стадии роста, акции Распадской станут интересными для покупки. Но добавлять акции компании в портфель сейчас ещё слишком рано, никаких драйверов для роста пока нет, дивидендов не будет, а оценка компании рынком остаётся высокой (EV/EBITDA = 6,4x).

#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика #отчет