Blogues


Представила отчёт в четверг. За 9 месяцев :
🔼 Оборот вырос на 35% до 71,1 млрд руб
🔼 Скорректированная EBITDA 4,6 млрд рублей ( рост х2 )
🔼 Чистая прибыль 1,5 млрд упала на 77%
Можно долго говорить о росте выручки, который в том числе связан с приобретением новых компаний, и росте EBITDA , который тоже выглядит интересно, но мимо финального результата пройти крайне сложно.
Особенностью компании является объединение большого числа разных бизнесов, в которых сложно увидеть синергию. Приобретения компании в 2024 году:
🔸 Citeck – разработчика решений для управления бизнес-процессами
🔸 МД Аудит – создает системы для управления операционными процессами в розничных сетях
🔸 ОМЗ– решений для цифровой трансформации промышленного сектора
🔸 ИРЭПолюс - производители волоконных лазеров
🔸 Тест АйТи — разработчик систем управления тестированием ПО
🔸 SUBTOTAL — продукта по автоматизации розничной торговли.
И это только в этом году. В целом , если бы вы спросили чем занимается компания, ответить было бы достаточно сложно. Отсутствие сегментации бизнеса в отчётности не позволяет хоть как-то эффективно оценить как обстоят дела.
По отчётности компании я не могу понять, почему операционная прибыль (по сути костяк основной деятельности, где результаты должны расти по ходу роста "оборота" ) так сильно отличается по кварталам:
➖1 кв - 1 017 млн
➖2 кв - минус 17 млн
➖3 кв - 221 млн
Компания подтвердила свой прогноз на 2024 год:
➖ Увеличение оборота — до не менее 110 млрд руб.
➖ Увеличение валовой прибыли — как минимум до 30 млрд руб.
➖ Увеличение скорректированного показателя EBITDA — до не менее 6 млрд руб.
Моя оценка по чистой прибыли из этих предпосылок по году = 2,0 млрд рублей , что будет меньше результата прошлого года на 65%.
‼️ И эти оценки оставляют за кадром рост числа бумаг компании.
Более того, на конф-колле был задан вопрос про рост числа акций, и ответ не был таким, как квартал назад. То есть ранее была такая позиция : max число бумаг ограничено Уставом , и оно достигнуто. Сейчас я такого не услышал, что добавляет опасений.
Тут даже выкуп акций не очень помогает.
🚨 Можно ещё добавить про рост долга. Но это , как раз не страшно, и компания ждёт, что на конец года чистый долг снизится.
😇Вместо итога.
Результаты и прогнозы в текущем виде у меня вызывают сомнения в перспективах компании.
Бумаги Софтлайна держу, но на небольшую долю.
#пульс_оцени
#отчёт
Comentários (5)

Postagens relacionadas

⚡ИНТЕРЕСНЫЙ РАСКЛАД ⚡ #новости
23.07.2025
🇷🇺 День не сильно богат на события, внимание сфокусировано на 3-ий раунд переговоров. Зеленский заявил, что на переговорах с Россией в Стамбуле украинская сторона будет добиваться немедленного и полного прекращения огня.
🤣 Ага, сейчас. Разве что если переговоры будут проходить в турецкой бане — там действительно пар мирный.
...

🎓 Ставка ЦБ и инфляция: цикл смягчения как операция на открытой экономике
Достигнута номинальная цель: сглаженная инфляция в июне — около 4%. Но ключевой вопрос не в цифре, а в устойчивости равновесия при текущих дисбалансах. Парадокс в том, что именно в этот момент появляется максимальный риск — сделать шаг не туда и спровоцировать новую волну роста цен.
Банк России стоит перед выбором: ...

📉 Северсталь: отчёт за полугодие 2025 — почему снова без дивидендов?
Давайте разберёмся, что происходит с Северсталью по итогам первых шести месяцев 2025 года. Вроде бы компания стабильно работает, но инвесторы снова без дивидендов. Почему так? Сейчас расскажем обо всём по порядку — от выручки до стратегии и планов.
📊 Финансовые итоги: цифры, от которых не радуешься
...
PetrGudyma
15 novembro 17:50