Итоги заседания ЦБ и влияние на портфель стратегии [&Предвосхищая изменения](https://www.tbank.ru/invest/strategies/524f4fb5-f011-4732-904e-7f4ade340827)

Вопреки консенсусу ЦБ снизил ставку на 50 б.п. Но важна даже не сама ставка, а обновлённый вью по её траектории. Регулятор сузил диапазон до 13,5–14,5%, добавил определённости и дал понять, что к концу года ставка может быть в районе 11–12%. Цикл снижения подтверждён. ОФЗ как бенефициары этого процесса остаются в выигрыше.

Как это отражается на портфеле?

Текущая структура:
60% — длинные ОФЗ
40% — ВИМ

Мы увеличили долю ОФЗ с 50% до 60% на фоне мягких комментариев ЦБ и подтверждения цикла снижения ставки на 2026 год.

ОФЗ остаются для нас асимметричной инвестицией: потенциальная доходность вместе с купонами к концу года может составить 30%+, при этом риск «словить стоп» минимален, если не случится второго витка инфляции. Но на пресс-колле Набиуллина достаточно уверенно нивелировала этот сценарий.

Стоит ли увеличивать долю в акциях и валюте?

Валюта.
Покупка валюты сейчас антитренд к ставке на ОФЗ. Девальвация = рост инфляции, а это противоречит ожиданиям дальнейшего снижения ставки. Как хедж рассмотреть можно, но пока это вне фокуса.

Акции.
Здесь всё по-старому ставка на геополитику. А это бинарность, в которую играть не хочется.

Да, если неожиданно подпишут сделку, рынок может дать спайк 30–40% к максимумам 2024 года. Но какие риски, если этого не произойдёт?

Не выглядит ли сейчас более рациональным взять 30% в ОФЗ с минимальным риском?
А если сделка всё же случится, то к базовым 30% добавится ещё и снижение риск-премии.

Будем ли дальше наращивать ОФЗ?

Да. Фокус на бумаги, схожие с 26247 или 26238.
Оценим коррекцию после заседания и будем рассматривать дальнейшее увеличение позиции, но не до 100% аллокации.

5–10% оставим в ВИМ как кэш на «неожиданный случай».

Есть мнение - пишите в комментариях ниже ⬇️