💼2026–2028гг: что "вытянет" российский портфель — ставка, рубль, золото

✨2025 в отчётах аналитиков назван «годом облигаций»: в рублях они дали результат выше других классов, а главным сюрпризом стали золото и серебро. Акции же оставались слабее на фоне высокой ключевой ставки, замедления экономики, снижения цен на нефть, крепкого рубля и санкций.

📽️Недавно вы видели мой ролик про ИИС проект, в котором доходность по итогам года составила 43%, что доказывает мысль о том, что даже на падающем рынке можно зарабатывать. Но поговорим о том, что готовит нам 2026 по мнению инвестдомов.

Рубрика #выжимки


🌿Базовая идея прогноза на 2026 звучит предсказуемо: ключевая ставка должна снижаться, рубль — ослабевать из-за сокращения предложения валюты и уменьшения продаж валюты ЦБ, а золото и серебро могут снова стать лидерами доходности именно в рублёвом выражении. На этом фоне "фиксированные" рублёвые облигации продолжают дорожать, а их доходности — снижаться.

↔️Если смотреть шире, прогноз даёт перспективу сразу на 2026–2028: в базовом сценарии (вероятность 70%) заложен очень умеренный рост ВВП (для 2026 указан 1%), инфляция 4,0% (дек/дек), бюджетный баланс около −1,9% ВВП, а ключевая ставка — 12% на конец 2026 с движением к 10% в 2027–2028.

✅В оптимистичном сценарии траектория мягче (к 10% к декабрю 2026), в более жёстком — ставка может оставаться заметно выше (например, 16% к декабрю 2026). При этом по корпоративному кредитному риску рекомендация осторожная: процентное покрытие компаний остаётся на исторически низких уровнях и, даже при снижении ставки, будет восстанавливаться медленно — то есть риск-премии есть, но брать риск стоит избирательно.

💸По валюте в базовом сценарии прогноз жёстко привязан к российским драйверам: рубль в 2026 году, по прогнозу, ослабнет до 14,7 за юань (и 100 за доллар) из-за снижения ключевой ставки, постепенного роста спроса на валюту, сокращения продаж валюты ЦБ и снижения цен на нефть.

🔥В оптимистичном сценарии рубль может оставаться крепким благодаря восстановлению экспорта и притоку капитала; в сценарии стагфляции рубль тоже может быть крепким, если ЦБ откажется от снижения ставки, что ограничит спрос на валюту через слабую экономику и импорт.

💎Сырьевые рынки поданы как страховка и источник рублёвой доходности. Фаворитом остаётся золото, прогноз по котировкам на конец 2026 — 4 500$ за унцию; по серебру ожидается умеренный рост со средним прогнозом 52$ за унцию, а при коррекции до 48$ и ниже предлагается покупать.

🛢️По нефти взгляд осторожный: ожидается давление из-за профицита, средняя цена Brent на 2026 — 60/барр., средняя цена URALS — 45/барр., при ожидании сокращения дисконта URALS до 15/барр. в 2К26.

🌏По российским акциям ключевой фактор — геополитика, но базовая траектория всё равно предполагает рост: индекс МосБиржи 3 400 пунктов на конец 2026, 4 050 на 2027 и 4 400 на 2028. Для индекса полной доходности указана ожидаемая полная доходность 38% в 2026, 26% в 2027 и 16% в 2028, при дивидендной доходности 7% ежегодно.

📌Чтобы понимать "вилку", полезно сравнить альтернативные сценарии на 2026–2028. В оптимистичном варианте по российским рынкам в таблице указана ключевая ставка 10% на конец 2026 и индекс МосБиржи 3 700 на конец 2026 (дальше 4 250 и 4 700 на 2027–2028).

🚨В более жёстком варианте фигурируют уровни ставки 16% на конец 2026 и более низкие ориентиры по индексу (2 500 на конец 2026 с дальнейшим ростом). По курсу CNY/RUB в жёстком сценарии в таблице стоят более слабые значения рубля (15,0 на конец 2027 и 15,2 на конец 2028).

🤔Во что верите и чего ждете в ближайшие 3 года? Пишите в комментариях к посту⤵️

#выжимки - только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.